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可以开始为高股息率资产下注

财信研报 可以开始为高股息率资产下注 2020年4月20日

可以开始为高股息率资产下注



财信证券研发中心分析师罗琨。

本报长沙讯 财信证券研究发展中心上周发布策略深度报告,建议“为高股息率资产下注”。

在经过多年市场进化后,A股市场已经逐步成为一个对盈利能力、市场前景变化高度有效的市场,A股从来都不吝于给予优秀的成长企业足够高的估值,无非是在不同市场环境下风险偏好变化而已。

一个有意思的问题是,高股息率资产主要以周期、金融等成熟行业为主,通常行业成长性都已经接近饱和,如果不是为了追逐高风险、高收益的成长企业,什么样的资金会去选择配置高股息个股配置?

财信证券研发中心分析师罗琨指出,长、短期资金有不同的驱动力。追求低波动、稳定收益的长期资金有动力选择低估值、高股息率资产作为底仓配置,或者是用来长期持有,或者是用来获得打新收益,当公司估值明显低于历史估值中枢时,更多长期资金可能予以配置。

另一方面,追求短期博弈的资金也可能在估值明显低于合理水平、股价技术上企稳时,在股息派发前一段时间选择配置高股息率资产以获得分红收益。

而如果宏观经济触底回升,高股息率资产配合EPS提升和分红率的提升,将形成股价的戴维斯双击。

罗琨认为,“近期市场大幅调整,部分优质企业估值下降,且临近业绩公布期,长短期资金均有足够动力选择高股息率资产进行配置。如果此刻要为高股息率资产下注,本质上我们是在为货币政策能有效传导至通胀下注”。

基建目前来看已经“开动全力”,但市场的争议在于房地产政策在杠杆率约束、“房住不炒”的政策约束下是否能够放松、地产投资是否能够稳定。

“我们认为并不需要过度纠结于此,因为估值实际上已经反映了这种悲观预期,在宽松的货币政策下,地产、基建投资都有较大概率出现边际改善,在市场整体可能进入长时间震荡行情的情况下,低利率环境足以使得高股息率资产获得青睐。”            

记者陈海钧

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